¿Qué es cap table o tabla de capitalización?

En el mundo de las startups, la transparencia y el control sobre la propiedad de la empresa son aspectos cruciales para su éxito. Es aquí donde entra en juego la cap table, también conocida como tabla de capitalización, un documento fundamental que resume la estructura de propiedad de un negocio.

Índice:

1. ¿Qué es cap table?
2. ¿Qué información debe contener la cap table?
3. ¿Qué estructura tiene una cap table?
4. ¿Por qué son importantes las tablas de capitalización?

¿Qué es cap table? 

Una cap table o tabla de capitalización es un documento esencial para el funcionamiento de cualquier startup en el que se muestra la estructura de propiedad de una empresa, detallando quién posee acciones y cuánto posee. Es una herramienta esencial para inversores, fundadores y cualquier persona interesada en la financiación de empresas, ya que muestra la distribución de la propiedad y la dilución de las acciones a lo largo del tiempo.

Se trata, en resumen, de un registro detallado que funciona como una especie de fotografía de la propiedad de la empresa en un momento dado y su importancia para las empresas radica en que permite a los fundadores llevar un seguimiento de la propiedad de la empresa a lo largo del tiempo y ayuda a los inversores potenciales a evaluar la estructura de propiedad de la empresa antes de invertir. 

En definitiva, la cap table es un recurso clave para entender la estructura de propiedad de una empresa y cómo cambia con el tiempo. También es una herramienta para calcular posibles escenarios futuros, como nuevas rondas de financiación o eventos de salida (por ejemplo, una adquisición o una oferta pública inicial).

¿Qué información debe contener la cap table? 

La cap table debe contener información detallada sobre la estructura de propiedad de una empresa. Y, aunque los detalles específicos pueden variar según la etapa y el tipo de empresa, en general, una tabla de capitalización completa suele incluir los siguientes elementos:

• Accionistas: nombres de los propietarios de acciones, incluyendo fundadores, inversores, empleados y otras partes interesadas, así como la cantidad de acciones que posee cada propietario, tanto comunes como preferentes. Se especifica también el porcentaje de propiedad que cada titular de acciones tiene en la empresa, calculado en base al número total de acciones en circulación.
• Tipo de acciones: los diferentes tipos que existen en la empresa, como acciones comunes y preferentes, y sus características (por ejemplo, derechos de voto, preferencias de liquidación, etc.).
• Derechos de los accionistas: derechos de voto, derechos de liquidación, derechos de preferencia y restricciones de venta.
• Financiación: fecha de cada ronda de financiación, cantidad de dinero recaudada en cada ronda, valor de las acciones en cada ronda o tipo de acciones emitidas (por ejemplo, acciones ordinarias, preferentes).
• Historial de la empresa: fechas importantes a nivel de financiación de la empresa, como pueden ser la constitución o el lanzamiento de productos. También se incluyen eventos corporativos importantes (por ejemplo, fusiones, adquisiciones).
• Documentación legal: referencias a documentos legales relevantes, como acuerdos de accionistas, acuerdos de inversión y estatutos de la empresa.

Asimismo, también puede incluir otra información relevante como opciones sobre acciones (número de opciones, precio de ejercicio, fecha de vencimiento y concesiones) o warrants (número de warrants emitidos, precio de ejercicio, fecha de vencimiento y diluciones).

Toda esta información ayuda a los propietarios y a los inversores a comprender la estructura de propiedad de la empresa y a tomar decisiones informadas sobre inversiones futuras, estrategias de salida y otros aspectos relacionados con la propiedad de la empresa.

Es importante que la cap table se mantenga actualizada con precisión, ya que se utiliza para calcular la dilución de los accionistas, el valor de la empresa y otros aspectos de vital importancia para su funcionamiento.

¿Qué estructura tiene una cap table? 

La estructura de una cap table puede variar un poco dependiendo del nivel de detalle que se requiera, pero en general, todas deben incluir las siguientes secciones:

1. Encabezado: nombre de la empresa, fecha de la última actualización y descripción del documento.
2. Resumen de la empresa: resumen de la estructura de capital de la empresa, total de acciones en circulación y total de opciones sobre acciones disponibles.
3. Lista de accionistas: incluyendo nombre del accionista o inversor, tipo de acciones que posee (comunes, preferentes, etc.), cantidad de acciones que posee, porcentaje de propiedad en la empresa, opciones sobre acciones asignadas, si corresponde y derechos de voto asociados con las acciones, si corresponde.
4. Rondas de financiación: información sobre cada ronda de financiación, incluyendo la fecha de la ronda, el monto recaudado, el tipo de acciones emitidas, la valuación de la empresa en el momento de la ronda o la participación de cada inversor.
5. Opciones sobre acciones: incluyendo el calendario de adquisición de opciones, el precio de ejercicio de las opciones y la cantidad de opciones otorgadas a cada individuo.
6. Dilución: análisis de la dilución causada por nuevas rondas de financiación o emisión de nuevas acciones e impacto en el porcentaje de propiedad de los accionistas existentes.
7. Notas adicionales: con cualquier otra información relevante, como acuerdos entre accionistas, derechos de preferencia o cláusulas de restricciones sobre la transferencia de acciones.

Esta estructura brinda una visión completa y detallada de la propiedad y la distribución de acciones en una empresa, permitiendo a los fundadores, inversores y otras partes interesadas comprender cómo se distribuyen los intereses en la empresa y cómo pueden verse afectados por futuras decisiones de financiación o emisión de acciones.

Es importante que la cap table se organice de forma clara y concisa, para que sea fácil de leer y comprender. También es importante que se mantenga actualizada con precisión.

¿Por qué son importantes las tablas de capitalización?

Las tablas de capitalización son importantes para el funcionamiento de una startup por varias razones, especialmente en sus etapas tempranas y en crecimiento: 

• Transparencia: proporcionan una visión clara y detallada de quién posee acciones en la empresa y en qué cantidad, además de ayudar a mantener un registro preciso de la estructura de propiedad de la empresa. Esto resulta fundamental para fundadores, inversores y empleados, ya que permite a todos los interesados comprender la distribución de la propiedad y cómo se ha ido modificando con el tiempo.
• Rondas de financiación: en el momento de buscar financiación, las startups necesitan presentar una cap table completa y actualizada a los potenciales inversores. Esta información les permite evaluar la estructura de propiedad de la empresa, el historial de financiación y la distribución de los derechos entre los accionistas. Si el documento está bien organizado y transparente, puede aumentar la confianza de los inversores y facilitar la obtención de financiación.
• Toma de decisiones: permiten a los fundadores, inversores y otras partes interesadas tomar decisiones informadas y estratégicas sobre la financiación futura, la estructura de capital y las salidas. Con esta información, fundadores e inversores pueden analizar la cap table para evaluar el impacto de diferentes opciones, como la emisión de nuevas acciones, la concesión de opciones sobre acciones o la realización de adquisiciones. Una comprensión clara de la estructura de propiedad permite tomar decisiones informadas que beneficien a la empresa a largo plazo y facilita la planificación de eventos futuros. 
• Planificación de la liquidez: son esenciales para planificar eventos de liquidez, como la venta de la empresa o la salida de un fundador. Al comprender la propiedad y los derechos de cada accionista, se pueden determinar con precisión las distribuciones de las ganancias en caso de un evento de liquidez. Esto ayuda a evitar conflictos y asegura que todos los involucrados sean tratados de manera justa.
• Gestión de la dilución: muestran cómo las decisiones de emisión de nuevas acciones o rondas de financiación afectarán la propiedad de los accionistas existentes, además de ayudar a los inversores y fundadores a comprender y planificar la dilución de sus participaciones.
• Cumplimiento legal: ayudan a mantener registros precisos para el cumplimiento de regulaciones legales y fiscales y facilitan la preparación de informes financieros y auditorías. Además, las cap table pueden ser requeridas por las autoridades legales y regulatorias para demostrar el cumplimiento de las normas aplicables. Por eso, mantener un documento preciso y actualizado puede ayudar a las startups a evitar problemas legales y proteger sus intereses.

Además, una cap table efectiva también puede contribuir a la incentivación de empleados, al permitirles gestionar y rastrear opciones sobre acciones y proporcionando claridad sobre las oportunidades de participación en la empresa. Del mismo modo, también ayudan en la gestión de conflictos relacionados con la propiedad y la distribución de acciones entre accionistas.

Todos estos aspectos hacen que las cap table sean herramientas esenciales para las startups tanto en su gestión como en su crecimiento manteniendo una estructura de propiedad transparente, facilitar la financiación, planificar la liquidez, tomar decisiones informadas y cumplir con las regulaciones.

Es recomendable que las startups cuenten con un profesional legal o financiero que les asesore en la creación y mantenimiento de su cap table para garantizar su precisión y completitud.